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¡La
UNIÓN en defensa de la Industria Petrolera de México y por el respeto de los
derechos humanos y laborales del trabajador de confianza!
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El desplome de los
precios del petróleo
Fuente:
UNTCIP.net
(22/01/07)
José Antonio Rojas Nieto
El 16 de julio de 2006, la cotización internacional del crudo
marcador West Texas Intermediate (WTI) alcanzó el valor máximo del
año y de muchos años: 77.03 dólares corrientes por barril. Desde ese
día, los precios tendieron a bajar. Primero hasta cerca de 58
dólares en los primeros días de octubre, casi 20 menos que aquel
máximo de julio. Y luego de un par de meses de relativa estabilidad
incluso de algunos días de recuperación por encima de los 60
dólares hasta los 51.99 dólares del jueves pasado, para situarse en
el nivel de junio de 2005 y acumular un desplome de 25 dólares por
barril.
A nivel de los promedios mensuales el desplome es de 21.35 dólares
por barril. Tremendo. Realmente tremendo. Además del desplome de
1982 hay dos antecedentes significativos: 15 dólares entre diciembre
de 1996 y diciembre de 1998 y también 15 dólares entre noviembre de
2000 y diciembre de 2001. Por eso hay que tener cuidado en sacar
conclusiones rápidas. Para el caso de nuestra mezcla mexicana el
descenso también ha sido de 25 dólares a nivel diario (de los 65
dólares de julio a los 40.44 dólares del jueves pasado) y, a nivel
del promedio mensual, de poco más de 20 de agosto pasado, al
promedio que se lleva en enero.
Huelga decir que por cada dólar que desciende nuestra mezcla, en
términos anuales perdemos cerca de 650 millones de dólares. Es
decir, si el promedio anual de nuestra mezcla en 2007 fuera que no
lo va a ser 25 dólares inferior al de 2006, dejaríamos de percibir
poco más de 16 mil millones de dólares por exportaciones y Hacienda
cerca de 23 mil millones de dólares menos de derechos de extracción
de hidrocarburos. De ese tamaño es el asunto.
Sin embargo, las nueva proyecciones dadas a conocer por los
especialistas esta semana señalan una baja en los pronósticos sobre
el precio medio para el año 2007 de entre cinco y seis dólares por
barril. Suponen hay que decirlo una recuperación a partir de
marzo, aunque ya no a los 70 dólares por barril para el caso del WTI
(57 para nuestra mezcla) como aconteció entre mayo y agosto del año
pasado.
Con la caída del jueves, los futuros del crudo de Nueva York
"castigaron" las cotizaciones anuales de 2007 en poco más de 11
dólares por barril, en relación con el promedio de los futuros
registrado en diciembre de 2006. Y casi 25 en relación con los
futuros de julio pasado. Aunque con la recuperación de 1.50 dólares
por barril registrada el viernes, estos mismos futuros moderaron el
"castigo" en una cantidad similar, y señalan un descenso de sólo
nueve dólares. Así son de volátiles, por eso también hay que
cuidarse de sacar conclusiones aceleradas.
Si los precios siguen cayendo los futuros profundizarán su castigo.
Y si suben lo moderarán o, incluso, recuperarán los altos niveles de
los meses pasados. ¿Cómo están las bases para razonar aunque sea un
poco lo que puede pasar? Analicemos cuatro elementos: 1) niveles
estructural y estacional de la de demanda; 2) nivel de inventarios;
3) nivel de producción; 4) nivel especulativo. Hay coincidencia
prácticamente total respecto del nivel estructural de la demanda
mundial de petróleo para 2007: crecimiento cercano a 2 millones de
barriles diarios, superior a los 900 mil barriles diarios que creció
en 2006. Pero también hay coincidencia respecto del menor nivel
estacional del consumo en este invierno: un millón de barriles por
debajo de lo estimado inicialmente, dada la moderación del temporal,
aunque atención faltan las semanas tradicionalmente más crudas.
Respecto de los inventarios es incuestionable que han disminuido
(cerca de un millón de barriles en el cuarto trimestre) aunque menos
que el descenso del cuarto trimestre de 1999, cuando cayeron poco
más de 2 millones de barriles. En torno al nivel de producción
también hay amplia persuasión de que los recortes de la OPEP
"presionan" para evitar mayor descenso de precios y buscan una
recuperación tanto por la imprescindible recuperación de inventarios
que se dará este primer trimestre de 2007, como por el ascenso
estacional del consumo, en lo que podemos llamar el verano de las
gasolinas.
Un elemento relativamente nuevo es que hay un poco de mayor margen
de capacidad ociosa tanto en la OPEP (ahora ya con Angola dentro de
la organización) como en algunos productores No OPEP: México, por
cierto, no se encuentra entre ellos, por el descenso de Cantarell
nunca dejaré de decir que el de nuestra mar amada, la de Campeche
y la poca ampliación de la producción alternativa.
Estos "fundamentos" conducen a pensar en un mercado menos frágil,
incluso por condiciones geopolíticas relativamente menos complejas
que hace unos meses. ¿Qué queda por decir? Lo que es, sin duda, el
elemento crucial para explicar el desplome de precios: ataque
especulativo al precio, derivado de dos aspectos primordiales: 1) la
venta de futuros por el miedo a un mayor descenso que, sin duda, lo
ha profundizado; 2) el manejo de los fondos de pensiones que tienden
a retirarse rápidamente ya no sólo del crudo sino de algunas
commodities que también han registrado una baja importante en los
últimos meses (acero, azúcar, cobre, oro) en relación con otras que
siguen subiendo (aluminio, estaño, hierro, níquel, plata, plomo,
zinc y, sin duda, maíz, que entre septiembre y diciembre subió casi
70 por ciento). Pero, también sin duda, esta especulación exige
como lo veremos en otra entrega un tratamiento especial. Así sea.
rojasags@yahoo.com.mx
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